포스코홀딩스, 철강 바닥 찍고 반등 신호! 실적 개선 규제 수혜 기대감

2분기 철강 판매 증가, ASP 상승과 원재료 하락으로 스프레드 확대. 하반기 반덤핑 규제 및 中 감산 기대, 목표주가 74만 원 유지.

2분기 실적, 컨센 하회하지만 회복세 뚜렷

포스코홀딩스는 2025년 2분기 연결 기준 매출액 18.1조 원, 영업이익 6,269억 원을 기록할 것으로 보입니다.

전년 대비 영업이익은 16.6% 감소하지만 전 분기 대비로는 10.3% 증가하며 회복 흐름을 보였습니다.

공장 개보수가 없었던 영향으로 철강 제품 판매량은 846만 톤으로 YoY 7.6% 증가했고, 탄소강 평균판매단가(ASP)는 전 분기 대비 톤당 0.6만 원 상승했습니다. 원재료 단가는 0.2만 원 하락하며 수익성 개선에 기여했습니다.

3분기 스프레드 추가 개선 기대

3분기 철강제품 판매량은 830만 톤으로 전분기 대비 소폭 감소할 것으로 보이지만, 중국산 철강 수입 규제 효과로 ASP는 추가 상승이 예상됩니다. 중국산 후판은 이미 잠정 관세가 적용되었고, 열연에 대한 반덤핑 예비 판정 결과도 7월 중 발표 예정입니다.

여기에 조선·자동차향 가격 협상에서의 우호적 결과까지 반영된다면, 3분기 스프레드는 더욱 확대될 가능성이 높습니다.

해외 자회사 수익성 차별화, 2차전지는 아직 부담

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동남아 법인들은 수익성이 개선되고 있지만 인도 법인의 부진으로 전체적인 해외 철강 자회사 실적은 약간의 부정적 영향이 예상됩니다. 2차전지소재 부문은 리튬 가격 약세로 적자폭이 확대될 전망이나, 포스코인터내셔널 등 국내 자회사 수익성은 개선 흐름을 보이며 전체 그룹 실적 안정성에 긍정적으로 작용하고 있습니다.

철강 사이클 반등 + 중국 공급 축소 수혜

중국 정부의 철강 감산 정책과 수출 통제 움직임이 가시화되면서 하반기 철강 공급이 줄어들 것이란 기대가 커지고 있습니다.

동시에 국내 업계는 반덤핑 규제로 인해 중국·일본산 수입량이 줄어드는 반사 이익을 누릴 가능성이 있습니다.

이는 포스코의 내수 점유율 확대 및 가격 협상력 강화로 이어져 중장기 실적 개선의 기반이 될 수 있습니다.

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