삼성전자0.9배 PBR, 너무 저평가 아닐까

삼성전자는 여전히 고전 중이지만, 반도체 패러다임 변화 속에서 반등의 조짐이 엿보입니다. 지금 삼성전자를 주목해야 하는 이유를 숫자와 전략 중심으로 풀어드립니다.

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지금 삼성전자를 매수해야 할까? 이미 수년 간 주가는 지지부진했고, 하이닉스나 마이크론에 비해 상대적으로 부진했던 것도 사실입니다. 하지만 시장의 저평가는 지금이 바닥이라는 신호일 수도 있습니다. 단기 성과보다는 기초 체력 회복에 집중하고 있는 삼성전자의 전략을 이해하면, 지금의 가격이 기회로 보이기 시작합니다.

단기 점유율보다 ‘이익 체력’…삼성전자의 전략 변화

삼성전자는 2025년 상반기 동안 일부러 시장 점유율을 양보했습니다. 대표적인 사례가 DDR4 조기 단종입니다. 낡은 기술에 집착하지 않고, 미래 수익성을 위한 기술 개발과 체질 개선에 전념한 것입니다.

• DRAM: 주요 거래선향 1b 제품 인증 대부분 완료. 3분기부터 매출 반영
• NAND: AI 추론 최적화 기술 적용 예정. Hybrid Bonding 기반 V10 개발 중
• HBM: 2025년 하반기부터 HBM3e 및 HBM4 본격 진입 준비

기술 경쟁력 회복 → 매출 정상화 → 수익성 회복의 단계적 전략이 이제 결실을 맺을 시점입니다.

AI와 함께 움직인다: 반도체 수요의 질적 변화

AI 산업의 폭발적 확산은 단순한 유행이 아니라, 반도체 수요의 질적 변화를 이끌고 있습니다. 삼성전자는 DRAM, NAND, HBM 전 영역에서 이러한 변화를 준비하고 있습니다.

• DRAM: 3Q25부터 인증된 제품의 본격 판매. 모바일·서버 수요 회복 맞물림
• NAND: 고용량 QLC와 Hybrid Bonding 기술로 AI용 추론 속도 개선
• HBM: 2025년 HBM3e 공급 확대. HBM4는 2025년 말까지 인증 목표

특히 DRAM 가격과 출하량 모두 개선 흐름을 보이고 있어, 3분기 이후 실적 반등 가능성이 매우 큽니다.

실적과 주가의 괴리: 숫자가 말하는 삼성전자의 현재

삼성전자의 현재 PBR은 0.9배입니다. 글로벌 반도체 대표주로서는 너무 낮은 수준입니다. 아래는 향후 3년간 주요 수치를 요약한 것입니다.

항목                                            2024년                                    2025년                                    2026년          

매출액	300.9조	313.4조	337.6조
영업이익	32.7조	31.3조	45.4조
순이익	33.6조	28.9조	36.1조
ROE	9.0%	7.2%	8.5%
EPS	4,950원	4,281원	5,362원
PER	10.7배	13.3배	10.6배

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냉혹한 평가? 오히려 기회

하이닉스와 마이크론이 주가를 끌어올리는 동안, 삼성전자는 기술 회복의 증거를 먼저 보여주라는 시장의 주문을 받고 있었습니다. 그러나 이 조용한 시기는 가치 재정비의 시간이었다는 점에서, 이제는 "기대감"이 아닌 입증의 시간이 다가오고 있습니다.

• DRAM 시장 회복, 3Q25부터
• HBM 양산 기반 구축 완료
• NAND 고용량화 및 AI 수요 대응 준비

이런 변화는 ‘기대감에 사고 뉴스에 팔라’는 시장 격언과는 반대로, 뉴스 전에 담아야 하는 시점임을 시사합니다.

삼성전자는 어디까지 회복할까?

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결론: 저평가 프레임은 이제 벗어야 할 때

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