2025년 SMR 산업 트렌드와 국내 3사의 투자 포인트

글로벌 에너지 시장이 재편되는 가운데, 소형모듈원자로(SMR)에 대한 관심이 크게 확대되고 있습니다. 기후 변화 대응과 에너지 안보 강화, 데이터센터 수요 급증 등 구조적인 변화가 원자력 산업을 다시 주목받게 만들고 있습니다. 특히 SMR은 낮은 건설 비용과 빠른 설치, 높은 안전성을 기반으로 차세대 에너지원으로 부상하고 있으며, NuScale 등 주요 기업이 인증을 마치고 상용화를 앞두고 있습니다.

국내 3사, SMR 시장 진출 전략

국내에서는 두산에너빌리티, 현대건설, 삼성물산이 각각 다른 방식으로 이 산업에 참여하고 있으며, 향후 성장성과 투자 포인트를 살펴볼 필요가 있습니다.

두산에너빌리티는 SMR의 핵심 설비인 NSSS 공급을 독점적으로 맡고 있으며, NuScale과 X-Energy와의 협력을 통해 글로벌 시장 진출도 본격화하고 있습니다. 다만 한국 정책 변화와 미국 내 경기 둔화는 실적에 부담이 될 수 있습니다.

현대건설은 EPC 기반의 수주 역량을 바탕으로 SMR 시장에 대응하고 있습니다. 고정형 계약 비중이 높아 수익성이 우수하고, 수주 실적도 탄탄한 편입니다. 미국, 유럽 등 선진국 중심으로 원전 발주가 확대되는 가운데 수혜가 기대됩니다.

삼성물산은 기존의 단순 시공자에서 벗어나 개발형 EPC 모델로 전략을 전환하고 있습니다. NuScale, GE Hitachi 등과 협력하며 초기 단계부터 프로젝트에 참여하고 있으며, 향후 투자자-개발자 역할까지 확대될 가능성이 있습니다. 다만 자본 투입이 필요한 구조이기 때문에 중장기적인 수익성 검토가 필요합니다.

중장기 수익성: 2030년 매출 2~3조 원 기대

현재 루마니아 등과 협력이 진행 중이며, 국내 기업들은 신한울 3, 4호기 공정률 39% 이상을 기록 중입니다. 이는 2026년 완공을 목표로 순조롭게 진행되고 있는 것으로, 중장기적으로 원자력 매출이 2~3조 원 규모로 확대될 가능성이 제시되고 있습니다.

실제 투자기관들의 평가에서도 두산에너빌리티와 현대건설은 'Outperform'으로 평가받고 있으며, 목표가는 각각 33,000원과 45,000원으로 제시되었습니다. 반면 삼성물산은 보수적인 시각이 반영되어 'Neutral' 등급과 함께 목표가 123,000원이 유지되고 있습니다.

전략 요약

종합하면 SMR 시장은 글로벌 정책, 에너지 수요 변화, 기술 진보가 맞물리며 성장할 수밖에 없는 구조입니다. 다만 각 기업의 전략과 포지셔닝은 상이하므로, 투자자 입장에서는 사업 구조와 수익 모델의 차이를 정확히 이해하고 투자에 접근할 필요가 있습니다. SMR은 단순한 트렌드를 넘어 에너지 산업의 구조를 바꿀 중요한 전환점이 될 수 있습니다.

 

 

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