디어유, 중국 버블 임박 실적 반등은 지금부터

디어유, 중국 버블 출시 임박과 유료구독 반등으로 실적 성장 본격화. ARPPU 상승과 지급수수료 절감 효과 반영 시 2026년 영업이익률 53% 기대.

 

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중국 서비스 출시 임박, 시장 우려는 과도했다

최근 디어유 주가는 중국 버블 출시 지연 우려와 셀온(차익 실현) 매물 출회로 단기 급락세를 보였다. 그러나 실질적으로 출시 일정은 기존 소통 내용과 동일하게 6월 말~7월로, 오히려 예정보다 빠른 편이다. 텐센트뮤직(TME) 내 소셜엔터 사업부 활성화를 위해서라도 버블 서비스 활용도는 높아질 것으로 기대된다.

2분기 유료구독자 수 반등, 성장 사이클 재개

2025년 2분기부터 유료구독자 수는 반등세에 들어섰다. 특히 SM 남자 아이돌 NCT WISH, 라이즈(RIIZE)의 신규 입점 효과가 유효하게 작용 중이다. 여기에 7월부터 PG 결제 도입으로 지급수수료가 절반 수준으로 감소, 수익성 개선에도 직접적인 기여가 예상된다.

ARPPU 증가 + 부가서비스 다변화, 본격적인 체질 개선

손글씨, 펫버블 등 부가서비스가 확대되며 유료가입자당 평균 매출(ARPPU)도 상승세를 보인다. 기존 유저 기반의 결제 전환율을 높이고, 신규 유저 유입까지 이끌 수 있는 서비스 구조다. 이는 플랫폼 체질 개선뿐만 아니라 수익 다변화 기반을 마련한다는 측면에서 의미가 크다.

2026년 영업이익 651억원, 영업이익률 53.4% 전망

2025년 예상 매출은 924억원(+23.4% YoY), 영업이익은 416억원(+63.6%). 2026년에는 매출 1,219억원, 영업이익 651억원으로 고성장이 예상된다. 영업이익률은 2026년 53.4%까지 상승할 전망이며, ROE는 22.4% 수준으로 견조한 수익성을 유지할 것으로 분석된다.

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결론: 구조적 성장성은 여전, 지금이 비중 확대 시점

디어유는 단기적인 셀온이나 루머성 이슈로 급락했지만, 중국 진출과 유료구독 반등이라는 핵심 펀더멘털은 오히려 강화되고 있다. 7월 서비스 론칭과 실적 반등 흐름이 확인되면 주가도 빠르게 회복될 것으로 보인다. 구조적 성장 스토리는 그대로인 만큼, 지금은 매수 확대의 기회다.

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