해성디에스, 유럽 전기차 폭풍 성장의 숨은 수혜주

디스크립션: 유럽 전기차 고성장이 가속화되며 차량용 반도체 기판 수요가 폭증하고 있다. 해성디에스의 리드프레임과 패키지 기판 사업의 성장 모멘텀을 집중 분석했다.

 

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전기차 확산 속도가 예상보다 빠르다. 특히 유럽 시장에서의 전기차 정책 강화가 글로벌 반도체 기판 시장에도 직접적인 영향을 미치고 있다. 해성디에스는 그 중심에서 새로운 성장 사이클에 진입하고 있다.

 

2분기 실적, 예상 상회하며 본격 회복 진입

2025년 2분기 해성디에스는 리드프레임과 패키지 기판 모두에서 매출이 기대치를 상회했다. 매출 1,500억원(+9.4% QoQ), 영업이익 99억원(+2733% QoQ)을 기록하며 컨센서스를 크게 웃돌았다. 차량용 반도체 재고조정이 대부분 마무리되며 수요가 빠르게 회복되고 있다.

3분기부터는 DDR5 패키지 기판 매출이 본격화되며 추가적인 실적 개선이 기대된다. DDR5의 양산 확대와 품질 안정화가 확인되며 국내 고객사 납품이 빠르게 확대 중이다.

 

유럽 전기차 정책 드라이브… 차량용 반도체 수요 폭발

유럽은 2025년 하반기부터 법인 전기차에 대한 파격적 세제혜택을 도입하며 전기차 전환을 본격화하고 있다. 독일의 경우 법인 차량 40% 세액공제, 감가상각 확대, 자동차세 면제 등 강력한 지원정책을 펼치고 있다. 유럽 전체 자동차 수요 중 60%가 법인차량인 만큼, 전기차 확산 속도가 급격히 높아질 전망이다.

전기차 1대당 반도체 탑재량은 내연기관 대비 3~4배 이상 증가한다. 해성디에스의 리드프레임 매출은 이미 차량용 반도체 비중이 전체의 50%까지 확대됐고, 이 비중은 계속 상승 중이다.

 

패키지 기판, DDR4+DDR5 전환기로 매출 공백 최소화

패키지 기판 부문은 DDR4 재고 축적 수요와 DDR5 신규 수주가 맞물리며 빠르게 회복 중이다. DDR4의 단계적 생산 중단에 대비해 PC 업체들의 재고 확보가 이어지며 단기 매출 공백을 메우고 있다.

4월부터 DDR5 기판 양산 납품이 시작되었고, 7월부터 납품 물량이 2~3배 확대될 계획이다. 패키지 기판 부문도 하반기부터 BEP 수준을 회복하며 점진적 수익성 개선이 예상된다.

 

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유럽 전기차 메가트렌드와 직접 연결된 성장 구조

해성디에스는 단순한 반도체 경기 민감주가 아니다. 유럽 전기차 정책이 장기화될수록 차량용 반도체 기판의 고성장은 구조적으로 지속될 전망이다. 중국과 달리 유럽은 중고차 가치와 서비스망 구축의 장벽이 높아 가격경쟁이 과열되지 않는 구조적 이점도 존재한다.

 

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