하나마이크론이 인적 분할 철회를 공식화하면서 기업가치 하락 우려를 해소하였습니다. 베트남 법인의 지속적인 성장과 반도체 업황 개선으로 실적 반등이 기대되는 시점입니다.
인적 분할 철회로 불확실성 해소
하나마이크론은 2025년 7월 29일, 지주사 전환을 위한 인적 분할 계획을 전면 철회한다고 발표하였습니다. 앞서 주주총회 효력 정지 가처분 소송으로 인해 분할 추진에 제동이 걸린 가운데, 법원의 일부 인용 결정이 결정적인 변곡점이 되었습니다. 이로 인해 주가는 당일 오전 10시 기준 약 13% 상승하며 투자자들의 관심을 다시 끌었습니다.
분할이 완료되었을 경우, 수익성이 높은 하나머티리얼즈와 브라질 법인이 지주사로 편입되어 사업회사의 수익성 하락 우려가 있었지만, 이번 철회로 그 걱정이 완전히 사라졌습니다.
실적 전망 회복과 성장의 신호탄
2025년 2분기 실적은 시장 기대치에 부합할 것으로 보이며, 특히 브라질 법인의 성과가 눈에 띕니다. 영업이익은 전분기 대비 약 150% 성장한 294억 원으로 추정되며, 영업이익률도 8%를 상회할 전망입니다.
메모리 패키징 가동률은 일부 부진했지만, 베트남 법인의 수익성이 회복세를 보이고 있어 전체 이익의 반등 가능성은 여전히 유효합니다. 특히 베트남은 2025년 +36%, 2026년 +29% 매출 성장률이 예상되어 회사 전체의 이익 레버리지를 이끌 핵심 동력으로 부상하고 있습니다.
베트남 법인의 가치 글로벌 고객 확대와 고사양 전환 수혜
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하나마이크론의 베트남 법인은 글로벌 고객사의 고사양 메모리 수요 증가와 함께 외주 비중 확대의 수혜를 받고 있습니다. 실제로 2025년 하반기부터는 램프업 효과가 가시화되며 실적 개선 폭이 더욱 커질 것으로 보입니다.
브라질 법인도 안정적인 이익을 기록 중이며, 2025년 3분기까지 이어지는 실적 성장으로 전체적인 수익 체력 강화에 기여하고 있습니다.
메모리 시황과 동행하는 주가 흐름
하나마이크론의 매출 중 약 90%는 메모리향 매출입니다. 이에 따라 주가는 메모리 가격과 수요에 민감하게 반응합니다. 최근 DDR5 고정가격이 안정적인 흐름을 보이며, 하반기 DRAM 시장의 공급 구조도 견조한 흐름을 유지하고 있어 주가의 중장기 상승 가능성에 대한 기대감이 형성되고 있습니다.
투자 포인트 요약
- 인적 분할 철회로 인한 불확실성 제거
- 브라질·베트남 법인의 실적 호조로 이익 반등 가시화
- 고사양 메모리 수요 증가와 맞물린 외주 수요 확대
- 메모리 업황 개선과 함께하는 동행 주가 흐름
- 2분기 실적 턴어라운드와 하반기 랠리 기대
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향후 전략 및 방향성
회사는 인적 분할 철회를 통해 다시 한번 사업 성장에 집중할 수 있는 기반을 확보하였습니다. 실적 역시 2025년 하반기부터 2026년까지 베트남과 브라질 법인의 고성장을 중심으로 꾸준한 상승세가 이어질 가능성이 높습니다. 핵심 고객사의 수요 확대와 함께, 하나마이크론은 메모리 패키징 분야에서 글로벌 입지를 더욱 강화해 나갈 전망입니다.