엘앤에프, 2년 만의 흑자 전환 기대감 커져

엘앤에프가 2년간의 침체기를 마무리하고 2025년 하반기부터 실적 반등에 나설 전망입니다. 테슬라향 수요 회복과 원가 절감 효과, 중대형 원통형 전지 공급이 모멘텀이 될 것으로 보입니다.

 

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전환점에 선 엘앤에프, 실적 회복 시그널 감지

 

엘앤에프는 2023년부터 이어진 실적 부진 국면에서 서서히 벗어나고 있습니다. 2025년 2분기 실적은 여전히 적자를 기록했지만, 전년 대비 손익이 개선되며 흑자 전환에 대한 기대감을 높였습니다. 특히, 2025년 하반기에는 테슬라향 주문 회복과 주요 원자재 가격 안정화가 실적 회복의 주된 동력이 될 것으로 분석됩니다.

회사는 지난 2년간 수익성 확보를 위한 비용 절감과 공정 효율화에 집중해왔으며, 이러한 내부적 체질 개선 노력이 하반기부터 본격적으로 반영될 것으로 보입니다. 특히 2차전지 전구체 및 양극재 제조 부문에서 수익성 확보가 가능한 제품 포트폴리오로의 전환이 두드러지고 있습니다.

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중대형 원통형 전지 공급 본격화

 

엘앤에프는 테슬라의 4680 배터리에 납품하는 업체로, 해당 제품이 본격 양산되면 수익성 개선이 가시화될 전망입니다. 특히 미국 내 생산 거점과 IRA(인플레이션 감축법)에 따른 보조금 수혜가 예상되며, 고객사와의 중장기 공급 계약도 안정적인 매출 기반으로 작용하고 있습니다.

최근 미국 공장 가동률이 상승세를 보이고 있고, 글로벌 전기차 시장에서의 원통형 전지 채택률 확대도 호재로 작용하고 있습니다. 엘앤에프는 이에 맞춰 2026년까지 대규모 투자 계획을 유지하고 있으며, 현재는 설비 안정화와 품질 확보에 집중하고 있는 상황입니다.

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원가 구조 개선, 수익성 회복 신호

 

엘앤에프는 주요 원재료 가격 하락과 내재화율 확대를 통해 원가 구조를 대폭 개선하고 있습니다. 니켈, 코발트 등 주요 금속 가격이 하향 안정세를 보이면서 매출총이익률이 회복세에 접어들고 있으며, 자체 공정에서 불량률을 최소화하는 전략도 성과를 내고 있습니다.

또한, 고객사와의 가격 재협상을 통해 공급단가를 일정 부분 인상함으로써 수익성 방어에 성공하고 있으며, 특히 프리미엄 양극재 공급 비중 확대가 이익률에 긍정적인 영향을 미치고 있습니다.

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북미 고객사 확대 기대 수출 전략도 탄력

 

엘앤에프는 북미 시장에서의 입지 강화를 위해 전략적 파트너십 확대에 집중하고 있습니다. 특히 미국 고객사들과의 직납 계약 체결이 활발하며, 기존 테슬라 외에도 추가 고객사 확보 가능성이 제기되고 있습니다.

이러한 수출 다변화 전략은 글로벌 공급망 재편 흐름과 맞물리면서 회사의 장기 성장성에 대한 신뢰를 높이고 있습니다. 미국과 유럽 전기차 OEM 업체들의 니즈에 맞춘 제품 개발 및 납품 체계를 구축 중이며, 향후 미국 내 추가 투자도 검토하고 있습니다.

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하반기 전망 및 전략적 모멘텀

 

2025년 하반기에는 테슬라향 물량 증가와 함께 신규 고객사향 공급이 본격화되며 매출 증가가 예상됩니다. 또한 원가 절감 효과가 본격 반영되면서 영업이익률은 중단기적으로 회복세를 보일 것으로 전망됩니다.

IRA 보조금과 관련된 생산세액공제(AMPC) 수혜 역시 실적 방어에 기여할 것으로 보이며, 공장 가동률 상승과 프리미엄 양극재 비중 확대도 영업 레버리지 효과를 강화할 것으로 분석됩니다.

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목표주가 및 전망

엘앤에프의 목표주가는 95,000원으로 제시되고 있습니다.

이는 2025년부터 시작될 실적 턴어라운드와 북미 시장 확대, 중장기 성장성에 기반한 기업가치 재평가 가능성을 반영한 수치입니다.

 

 

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