아모레퍼시픽, 더마 강자로 변신! 에스트라·코스알엑스로 글로벌 뷰티 판도 바꾼다

아모레퍼시픽, 더마 코스메틱 중심으로 글로벌 성장 가속화. 중국·미국·유럽 시장 확장 본격화 속 주가 재평가 본격 시작!

 

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‘중국 회복과 더마 성장 본격화’ → '주가 재상승 신호 포착'

최근 중국 시장의 소비 심리가 회복되면서 아모레퍼시픽의 중국 매출이 21% 반등했다. 여기에 면세점 매출도 10% 상승하며 전체 수익성이 빠르게 정상화되고 있다. 과거 중국 의존도가 불안요소였다면, 지금은 오히려 재도약 발판으로 작용하고 있다. 특히 중국 외 북미(+14%), 유럽·중동·아프리카(+42%) 등에서 성장이 가팔라지며 글로벌 포트폴리오 다변화가 순항 중이다.

‘더마 브랜드 에스트라·코스알엑스, 글로벌 핵심축 부상’ → '고성장 엔진 가동'

아모레퍼시픽이 가장 크게 베팅한 건 바로 더마코스메틱 카테고리다.

• 에스트라: 원래 병원용 화장품으로 시작해 올리브영, 세포라 미국 매장까지 진출.
  • 2024년 매출 1,000억원대에서 중장기 최대 1조원대까지 확대 가능성.
  • 2025년부터 미국 세포라 365라인 입점 본격화, 리제덤·테라크네 등 제품 라인 확장 예정.
• 코스알엑스: 작년 일시적 유통망 조정 후 하반기부터 실적 회복 중.
  • 2024년 매출 약 5,900억원 도달.
  • 하이드로겔 마스크, 세라마이드 신제품, 선스틱, 헤어케어 등 카테고리 확장 진행.

더마→글로벌 스킨케어 주도권으로 전환하고 있다는 점이 아모레퍼시픽 리레이팅의 핵심이다.

‘2분기 실적, 컨센서스 부합… 하반기 기대감↑’ → '실적 안정성 확보'

2025년 2분기 실적은 매출 1조160억원(+12% y-y), 영업이익 758억원(+1,724% y-y)로 컨센서스에 부합할 것으로 전망된다.

• 국내 화장품 매출 4,505억원(+6% y-y)
• 해외 매출 4,571억원(+20% y-y)
• 코스알엑스 매출 1,168억원(+15% q-q)로 유통 안정화 확인

한동안 수익성에 부담을 줬던 중국 마케팅비도 구조조정되면서 수익성 개선 여력은 더 커지고 있다.

‘목표주가 00만으로 상향’ → '글로벌 피어 대비 저평가 부각'

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‘화장품주 vs 더마코스메틱주’ → '체질개선이 만든 성장 스토리'

이제 아모레퍼시픽은 단순 K-뷰티 브랜드 기업이 아니다.

• R&D 기반 더마 확장
• 북미·유럽 주력 진출
• 브랜드 포트폴리오 다변화
• 중국 리스크 축소

장기성장성·안정성·수익성 3박자를 모두 강화하는 중이다. 이런 체질개선이 진정한 **'리레이팅 명분'**이 되는 것이다.

결론: 체질이 달라졌다, 새로운 아모레퍼시픽을 주목할 시점

투자자들이 기억하는 '과거의 아모레퍼시픽'이 아니다. 글로벌 뷰티 시장 내 더마코스메틱 대표 기업으로 재편 중인 지금이 장기적 관점에서 핵심 투자 구간이 될 수 있다.

 

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