두산퓨얼셀, 연료전지 수출 확대로 주가 폭발 신호탄

최근 수소경제 관련주를 찾으며 '어디에 투자해야 하나?' 고민하는 투자자들이 많다. 특히 정부 정책과 글로벌 에너지 전환 이슈가 맞물리면서 국내외 수소기업들의 주가 변동성이 커지고 있다. 이럴 때일수록 단기 이슈가 아닌 중장기 성장 스토리를 가진 종목에 주목해야 한다. 바로 두산퓨얼셀이 그 주인공이다.

 

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‘국내 안정적 수주 기반, 미국에서 기회 포착’ → '내수는 든든, 해외는 도전!'

두산퓨얼셀은 2019년 두산에서 인적분할돼 설립된 이후, 인산염 연료전지(PAFC) 기술을 기반으로 발전용 연료전지 시장에서 확고한 입지를 다져왔다. 국내에선 연간 175~180MW의 시장규모를 유지하고 있고, 이 중 절반 가까운 90MW를 두산퓨얼셀이 수주할 것으로 예상된다. 정부의 수소발전 입찰시장 제도 덕분에 내수 수요는 안정적이다.

하지만 진짜 모멘텀은 해외, 특히 미국 시장에서 열린다. 미국 자회사 하이엑시움을 통한 판매가 본격화되면서 두산퓨얼셀의 외형 성장은 가속화될 전망이다.

‘미국 데이터센터 전력수요 폭증’ → '전력난 속 연료전지 수요 폭발'

미국 내 데이터센터 전력 수요가 급격히 증가하면서 연료전지의 활용도가 급상승 중이다. 특히 안정적이고 친환경적인 전력을 원하는 글로벌 IT기업들이 연료전지에 큰 관심을 보이고 있다. 미국 연료전지 시장은 이미 연간 2GW 규모로 성장했으며, 매년 15~20% 성장률을 기록하고 있다.

하이엑시움은 2024년 이미 30MW 규모를 수주했고, 2025년 하반기부터는 두산퓨얼셀이 본격적인 공급자로 나서게 된다. 연간 최소 50MW에서 최대 100MW까지 신규 수주 가능성이 열려 있는 상황이다.

‘수익성은 회복 중, 본격적인 턴어라운드 예상’ → '적자 탈출의 변곡점 진입'

그동안 두산퓨얼셀은 고정비 부담과 연료전지 가격 하락으로 영업적자 기조를 이어왔다. 그러나 2025년 2분기부터 매출 확대가 본격화되면서 수익성 개선이 예상된다. 고정비 부담이 줄어들면 연간 한자리수 중반대의 영업이익률도 가능할 전망이다. 실적 바닥은 이미 1분기에 찍었다는 분석이다.

‘실적 추정치 상향, 목표주가 00,000원으로 올려’ → '기관의 신뢰 회복 신호'

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‘두산퓨얼셀이 다시 주목받는 이유’ → '장기 성장성 확실한 수소 대표주'

결국 두산퓨얼셀은 내수와 해외 수주가 모두 받쳐주는 독특한 성장 구조를 가지고 있다. 특히:

• 국내 수소발전 입찰시장의 꾸준한 수요
• 미국 데이터센터 기반 전력 수요 폭증
• 하이엑시움 통한 미국 수주 확대
• 고정비 부담 완화에 따른 수익성 회복

이 네 가지 성장 축이 유기적으로 작동하면서 두산퓨얼셀은 수소경제 대표주 중에서도 안정성과 성장성을 동시에 갖춘 기업으로 재평가 받고 있다.

결론: 지금이 저점 매수 기회?

수소산업은 여전히 글로벌 친환경 정책의 핵심이다. 두산퓨얼셀은 이미 기술력, 내수 기반, 해외 확장성까지 다 갖춘 종목이다. 단기 조정이 오더라도 중장기 성장 스토리를 신뢰하는 투자자라면 관심을 가져볼 만하다.

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